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國泰君安:消費者價值轉換市場利潤驅動仍是焦點

來源:新型環保建材 發布時間:2019-04-03 點擊次數:

摘要:消費市場扣除后,市場情緒保持穩定,本周市場平穩上漲,大藍籌股表現相對強勁,消費類股領漲,截至10月27日,滬深雙向金融余額達到每月9952億元的高點,平均水平為9.95億元。11月...

     消費市場扣除后,市場情緒保持穩定,本周市場平穩上漲,大藍籌股表現相對強勁,消費類股領漲,截至10月27日,滬深雙向金融余額達到每月9952億元的高點,平均水平為9.95億元。11月率周日為1.87%,上周略有下降1.9%。上證綜合指數收于3416.81點。消費類股票市場繼續演繹,消費類指數5日上漲3.02%,明顯領先其他類指數,我們早前指出了周期性消費的五波觀點。從這個邏輯來看,我們現在正處于第二輪消費浪潮的中間。利潤超預期驅動的價值轉換是核心。疊加通脹預期升溫,加強國內外互聯互通,促進消費政策催化預期,消費市場將繼續演繹。
    
     短期債券市場受到沖擊,預計股市影響有限,10月23日至10月27日,7d回購利率由2.986%升至3.591%,10年期國債到期收益率由3.723%升至3.826%,創2015年以來新高,短期內債券市場受到公開市場操作的影響。中央銀行、納稅時點、銀行間負債比例調整情況。但從10月初開始,10年期國債開始上漲,表現出債券市場基本預期的變化,債券市場、股票市場和期貨市場表現的差異表明,不同市場的投資者對基本方面的預期不同。考慮到中央銀行的公開市場運作及相關報表,債券市場的變化更多地反映了投資者對債券市場預期的調整,預計其對股市的影響有限。
    
     利潤驅動依然是焦點,重申了五輪周期性消費浪潮,在經濟恢復力強、經濟溫和下行的大局下,貨幣政策保持中性和緊縮,監管政策更加落實,業績確定性仍然是投資者關注的焦點。EE季度報告中,我們可以看到,絕大多數行業的消費品利潤都有所提高,行業內的清關力度不斷加大,促進消費品行業的集中,中國國際互聯互通的加強將繼續引起國內領先企業的關注。消費品市場具有固定收益+固定收益的特點。新時期重大矛盾的變化和與美好生活相關的消費升級領域的政策支持將繼續加大,預計將繼續升溫,第三、四季度主導周期性產品仍有可能超出預期。冬季環保生產限制與明年旺季相結合,將帶動補貨需求,帶動周期性市場。
    
     看消費品價格和制造業戰略的轉變,在經濟穩定的情況下,企業利潤結構的改善仍然是市場的主線,關鍵是挖掘超出預期的利潤,在旺季我們應該繼續對消費品行業持樂觀態度,我認為在預期+交易的兩個水平上仍在改善。我們應該推薦酒類、家電、汽車、藥品、定制家具、零售業和種子行業的領導者。從價值轉換的角度看,我們應該把重點放在銀行、證券商、建材、TMT等表現優異的領域,在主題上,我們期待早日在新經濟中起到支撐作用,并有可能在國際競爭格局中處于領先地位或實現相關領域的發展。在轉彎處超車。在全球Jugla周期中,我們將開始重疊國內庫存設備的更新。我們將專注于高端設備制造、5G、人工智能、高速鐵路、核電、衛星導航、智能制造等課題。

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